汽车行业会议纪要：10月超预期 日系在恢复

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 大幅超市场预期：10 月市场显著超预期，狭义乘用车零售达到141 万，同比增长27％，环比微降1％，高于我们同比增长15％多的判断，也高于乘联会判断的环比-6％的情况。超预期的原因在于日系和MPV 的共同拉动。其中日系得益于同期的低基数，10 月日系批发和零售销量分别增长173％和82％；MPV 市场新品开始获得增量，整体销售情况好，环比增长达10％。

促销力度大幅下降：10 月整体促销力度由9 月的10.7％下降到9.7％，其中自主品牌从10.7％下降到8.5％，美系从12.8％下降到10.5％，日系微降。

10 月零售增20％：11 月预计狭义乘用车零售150-152 万，环比增速8％，同比增速20％，批发预计同比增速能达到22％。2014 年增长会放缓，因为车市增长有自身规律，一般以4 年为周期，2012 年10 月份是这一轮增长的起点，但由于日系受阻，直到13 年1 月才开始体现，之后增速会逐年下降，但由于有房地产销售情况好和换购需求作为支撑，预计增速在12％左右。

国泰君安投资观点：预判2013 年11、12 月的增速在20％左右。由于2013年1 季度的增长速度高，2014 年1 季度的增速压力。2014 年整年是周期微幅下行的阶段，预计增速会比2013 年有所下降，在12％左右。整体上，我们判断2014 年会是日系的恢复年，而韩系则会由于受到日系恢复的影响，增速承压。维持行业增持评级，建议增持受益于日系恢复的汽车产业链公司。

(来源：中国财经)

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