铝冶炼产能过剩严重，铝企须在困境中自我救赎
2月底，A00铝价跌破全国大部分铝企成本线，然而国内铝企并未出现大幅减产迹象。产能过剩压力沉重，企业减产意愿微弱，“成本升”与“盈利降”等多重威胁，不断侵蚀铝企生存空间。
铝冶炼产能过剩严重
数据显示，截至2013年1月底，我国电解铝建成产能达2719.6万吨，这为原铝产量增长奠定了重要基础。2010~2012年间，我国铝产量分别为1565.2万吨、1755.4万吨和1988.3万吨，增速分别达19.9％、11.2％和13.2％。2011~2012年的铝冶炼主营业务收入分别增加24.2％和12.7％，其中2012年的主营业务收入增速低于产量增速，反映去年铝价在弱势运行。
电价在铝冶炼成本中所占比重最高，达40％以上。2011年我国两度上调电价，平均上调幅度分别为1.67分和3分。以生产吨铝消耗14500度电计算，成本平均上升677元/吨。统计显示，2012年我国规模以上铝冶炼企业主营业务成本同比增加16.3％，高于同期主营业务收入增幅3.7个百分点，导致利润显著下降。
铝业面临重重困难
铝库存高企。国际铝业协会IAI2月26日公布数据显示，全球2013年1月底铝库存环比增加3.5万吨至231万吨。按照全球年消费4800万吨铝计算，库存规模相当于年消费量的近5％，相当于全球半个月的消费量。伦敦金属交易所LME2月底铝库存量为516.2万吨，较1月底增加5075吨。上海期货交易所3月初铝库存量为48.2万吨，较2月初增加57731吨，增幅为13.6％。
亏损却不停产。当前铝价已低于全国大多铝企成本线，却并未见大幅减产迹象。以西南地区为例，除广西百色银海铝业有限公司45万吨电解铝产能停产外，贵州、四川、云南等地电解铝企业均处于满负荷生产。中营网数据显示，2013年1月份，电解铝运行产能2456.7万吨，占总产能的90.3％。
需求增速低于产量增速。全球主要铝生产商俄铝、美铝、海德鲁公司等纷纷预计，2013年全球铝消费速度或将加快至7％，而中国铝产量增速仍保持在10％左右，中东、印度等产量增加带动全球铝产量快速增长。日本贸易公司丸红株式会社MarubeniCorp表示，预计2013年全球铝市料供应过剩20.2万吨，较2012年增加22％。
铝土矿保障能力低。我国氧化铝、铝冶炼产能过剩，而铝土矿自给率偏低，对外依存度高达60％。印尼、澳大利亚为我国主要进口来源国，进口量的70％来自于印尼。2012年4月，印尼签署法令，规定自2012年5月6日开始对金属原矿出口征收20％的出口关税，2014年开始禁止包括镍矿在内的金属矿石出口。这给我国氧化铝冶炼厂带来巨大压力。
新增产能不断投产。虽然中国铝消费快速增长的黄金十年已逝，但投资热潮不减，在建、拟建项目很多，潜在产能巨大。据不完全统计，目前在建拟建的铝轧制产能超过1400万吨，铝型材产能350万吨，电解铝产能1600万吨。
能源、运输等瓶颈日益凸显。据了解，国外原铝工业平均电价为2.5~3美分/kwh，而中国铝工业目前的平均电价为7.6美分/kwh。2011年，原铝工业用电量占全国发电量的5.9％，如果再将铝土矿、氧化铝、铝加工的能耗折合成电力后，这一比例将超过10％。伴随我国能源定价机制的不断完善，电价整体上行，带动原铝生产成本提高。原铝产量不断增长也给国内能源供应增添更大压力。西部地区的在建拟建电解铝项目也将面临运力不足、水资源短缺、劳动力不足、环境容量及生态等问题。
节能减排等环保压力巨大。政府宣布在2015年将单位GDP能耗比2010年降低16％，以应对气候变化，履行节能减排义务。但是，目前电解铝扩张势头较快的新疆、内蒙古、青海等三省区已经被发改委亮出了节能监测的红灯，甘肃、宁夏也被亮出了黄灯。
出口形势愈加严峻。受国际经济复苏乏力、需求低迷及人民币不断升值等影响，我国铝及其制品出口疲软。2012年我国铝及其制品出口总值累计为186.4亿元，与上年持平。而2011年出口总值累计同比增速达28.3％。相形之下，降幅剧烈。
铝冶炼行业盈利水平急剧下降
2010~2012年，我国规模以上铝冶炼业利润总额分别为118亿元、121亿元和9.3亿元，其中2012年利润总额同比剧降92.7％，甚至比金融危机时的2009年下降84.2％，销售利润率仅有0.22％，远低于全国工业企业平均水平的5.02％。铝企生存难度空前加大。
铝业运行艰难，并未阻挡行业投资热情。近年来，我国原铝冶炼固定资产投资持续快速增长，增幅高于同期有色金属业总体。2010年，我国铝冶炼包括电解铝和氧化铝投资460亿元，同比增长24.7％；2011年投资685亿元，同比增长49.0％；2012年，投资856亿元，同比增长24.9％。巨额投资更加剧了行业内产能过剩局面。
另一方面，国内铝企减产意愿较低。2012年，全球除中国外原铝产量减少2.8％，唯中国增长13.2％。究其原因，主要是铝企在积极向地方政府寻求政策支持，有些省份延续补贴政策。传言称，电解铝大省河南的补贴消息是企业可以缓缴0.08元/千瓦时的电费，等到价格回升到17500点后再补缴，而贵州省补贴为0.03元/千瓦时，广西对铝厂特批0.1元/千瓦时共24亿千瓦时的补贴。补贴政策暂时缓解了企业的不景气，保证铝企能够持续生产运营。但是随着生产成本的降低，铝企继续生产，加剧了行业供过于求的困局，成为价格进一步下跌、企业经营更加困难的导火索。
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