摩根大通称财政政策实质紧缩 呼吁不要再犯错
网易财经12月15日讯 摩根大通今日发布了首席经济学家朱海斌最新研究观点报告，该报告指出“财政政策不要在同一个地方再次犯错”。
报告认为2015年的财政政策管理暴露出很大问题。在前7-8个月内，“积极的”财政政策实质上是紧缩性的，这种局面反在第3季度中期后才出现转变。
朱在文中表示，紧缩的财政政策可归因于政策设计的若干判断失误。从大环境来说，2014年第3季度宣布的财政改革允许地方政府发债，但将逐步终止通过地方政府融资平台进行融资。这一改革本身是非常积极的，但除此之外其他措施则问题多多。
首先，中央政府财政预算依然保守，尤其是2015年的地方债额度仅比2014年增加1000亿元，远远不足以弥补地方政府融资平台融资下降造成的缺口。
其次，此前预计2015年土地销售收入仅下降4.7％，但实际上今年前10个月暴跌32.2％。最为重要的是，大规模社会资本合作（PPP）作为替代地方政府投资的主要政策安排（2015年3月公布的总额达到2万亿元），进展异常缓慢，是今年最令人失望的一环。
报告也指出，政府最近几个月进行了积极调整，包括通过政策性银行的准财政支出扩大地方债置换规模政支出。同时，土地销售也开始恢复。因此，财政政策开始具有扩张性并将可能支持第4季度末期与2016年第1季度基础设施投资的温和复苏。
朱海滨在报告中表示，期望财政政策在2016年避免今年的错误。他预测中央政府可能将会把财政赤字目标从2015年占GDP的2.3％提升至2016年占GDP的3.0％，财政部暗示未来可能会提高3％的赤字红线。地方政府融资平台融资将继续收缩，土地销售收入在2015年急剧下降后将稳定下来。此外，财政部门将使用其他金融渠道，包括通过政策性银行与持续推进社会资本参与（但设定目标会更合理）增加准财政支出。
报告预计中国2016年整体财政赤字（包括上述所有融资渠道）将占到GDP的8.9％，相比2015年估算的9.0％整体财政赤字几乎没有变化。
