张宇燕：经济脆弱增长 世界应未雨绸缪
世界经 济的总体现况还不错。仅从增长角度看，尽管今年的增长预期不断下降，但无论怎么降也是3.3％。全球现在3.3％的增长水平，就是过去15年全球平均增长 的水平。上世纪90年代全球的实际增长率只有3.1％，所以说现在全球经济增长总的状况还算可以，同时存在着需要认真对待的潜在风险。
从未雨绸缪的 角度观察，当前世界经济表面上不错，实际上还存在问题的，现在3.3％的全球经济增长的基础非常脆弱。在历史上从来没有见过连续6年如此低的利率。从一定 意义上说，现今3.3％的增长是人为支撑，其可持续性比较成问题。由于低利率导致大型金融集团加大在风险收益产品方面的投资。这比较可怕。过去有大量的资 金投向新兴市场，是因为那里回报率高，结果导致2013年新兴经济体的净资本流入5600亿美元，当这些资金进到新兴市场都换成当地的货币，一旦美联储宣 布退出宽松政策马上就会往回撤。这一趋势反映了今天整个世界经济已是惊弓之鸟，有一点点不大的事情，全都跟着震荡。现在大家总说中国经济影响世界股市的波 动和货币汇率的变化，这一方面说明了中国经济的强大，另一方面也表明今天的世界经济高度脆弱、高度敏感，一有风吹草动就马上会有过度的反应。如果把世界经 济看成是一头精疲力竭、疲惫不堪的骆驼的话，那现在飘在空中有很多稻草，不定哪根稻草就落下来了，那离骆驼最近的稻草，我觉得就是金融危机。金融危机表现 在低利率高债率，2008年到现在净增额是57万亿，债务与GDP的比重是全球历史上最高。过低利率推高债务，靠这支撑经济不可持续。尽管谁都知道不可持续，但是没有办法，大家仍要追逐经济增长。
机会在哪儿，有没有机会？我觉得机会可能有，那就还是合作，是国家间的合作。合作有积极合作和消极合作。所谓消极合作指的就是为防止坏 的情况发生，为避免双输或者是多输的一种合作。这种合作有几种方式，比如说在贸易、公司、金融领域，大家是不是能够不要去做一些可能损人利己的事。如果大 家不合作，整个世界经济就会出问题。所谓积极合作恐怕还是要从长期供给的角度来看，创造需求，维持可持续的增长，这里面主要涉及到一些创新、竞争、扩大市 场规模，特别是在保护投资方面，包括能源、环境保护等等这些方面，都是可以去做的事情。此外，教育、医疗、卫生也是很好的投资领域。如果能够把这个过程进 行转换，把这个需求变成有效需求，这个有效需求就会成为推动长期增长的动力和源泉。
