中国是否会引发全球衰退?

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据英国《金融时报》9月17日报道，全球经济是否可能会出现衰退？若果真如此，可能引发衰退的因素是什么？花旗(Citi)首席经济学家、曾经为英国《金 融时报》撰写名为“非正统经济学”(Maverecon)的博客的威廉•比特(Willem Buiter)对此的回答是：“有可能”以及“中国”。他的理由有些道理。这并不意味着一定会出现衰退。但人们应该认为这种情况是可能发生的。

比特并没有预测全球产出会下滑。他说的是“增长衰退”，是增长率将远远低于潜在水平（约3％）的一段时期。人们可能会设想2％或更低。比特估计，出现这种结果的可能性是40％。

他的假设始于中国。与其他很多人一样，他认为，中国的经济增速并没有官方数据显示的那么高，可能只有4％。这是可能的，甚至是被普遍接受的。

情况可能变得更糟。首先，投资占国内生产总值(GDP)的比例达46％，这个比例对于一个增速为7％的经济体都太高了，更别说对于一个增速为4％的经济体 了。其次，伴随这种过度投资的是债务的大规模扩张，债务质量往往还是有问题的。然而，即便只是为了维持这种投资速度，也需要远远更多的借款。最后，唯一拥 有强健资产负债表的中央政府可能不愿出手抵消投资的放缓，而家庭占国民收入、以及消费占GDP的比重过低，无法抵消投资的放缓。

接下来，假设投资大规模下滑，同时需求和资产负债表的局限性产生不良影响。这可能会对全球经济产生何种影响？

一个影响途径可能是资本品进口下滑。目前约三分之一的全球投资（以市场价格衡量）发生在中国，因此其影响可能是巨大的。日本、韩国和德国将受到不利影响。