中国稳定人民币汇率的决心与信心不会变
9月4日至5日在土耳其安卡拉举行的G20财长和央行行长会议上，中国人民银行行 长周小川介绍近期中国金融市场情况时指出，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。周小川强调，尽管金融市场出现 了一些波动，中国政府深化改革的决心并未改变，仍将按照党中央、国务院批准的计划有序推进各项改革。出席会议的财政部部长楼继伟指出，中国政府不会特别在 意季度性的短期经济波动，将保持宏观经济政策的“定力”，并按照既定部署，坚定不移地推进改革和开放。
当前经济形势错综复杂，汇率问题备受市场关注。从近期中国政府层面的表态来看，管理层对稳定人民币汇率是非常有信心和决心的。8月28日，国务院总理李 克强在国务院专题会议上指出，金融稳定事关经济全局。近期完善人民币汇率中间价报价机制，是顺应国际金融市场走势的合理举措，但人民币汇率没有持续贬值的 基础，可以保持在合理均衡水平上基本稳定。近日有媒体报道，央行决定自2015年10月15日起，对开展代客远期售汇业务的金融机构，包含财务公司，收取 外汇风险准备金，准备金率暂定为20％。如果消息属实，那么央行此举旨在应对未来外汇挤兑风险，抬升跨境套利的成本，缓解人民币贬值预期的无序发酵。
诚然，2014年，中国实现了贸易与资本项下的双顺差，但进入2015年以来，国内外经济金融环境依然复杂，国内经济发展下行压力加大，人民币汇率双向波动明显增强。在这种内外部环境下，中国跨境资金流动震荡加剧，呈现出一定流出压力。据海关统计，2015年7月，全国进出口2.12 万亿元人民币，同比下降8.8％。其中，出口1.19万亿元人民币，下降8.9％；进口0.93万亿元人民币，下降8.6％；顺差2630亿元人民币，下 降10％。而根据国家外汇管理局公布的数据，2015年7月，银行结售汇逆差2655亿元人民币，结束此前连续两个月顺差。7月银行代客结售汇逆差 1743亿元人民币，同样结束此前连续两个月顺差。涉外收付款逆差129亿元人民币。这一顺一逆显示，包括银行部门和非银行部门在内的全口径国际收支状况 为“经常项目顺差、资本项目逆差”，说明受国内外经济金融环境复杂影响，我国跨境资金流动 震荡加剧，近期呈现一定流出压力。近期央行公布的外汇占款数据也显示资本外流迹象明显——7月末央行口径外汇占款26.41万亿元人民币，下降3080亿 元，降幅创历史最大；同时，7月末金融机构口径外汇占款28.9万亿元人民币，下降2491亿元，也刷新单月最大降幅纪录。此外，由于银行一般会通过银行 间外汇市场来对冲远期结售汇业务形成的风险敞口，因而远期结售汇成为影响我国外汇储备变化的一个因素。公开数据显示，通过卖出美元购入人民币支撑汇率，中国外汇储备从2014年6月以来已经减少了3400亿美元。
中国央行副行长易纲曾解释，现在中国的货物贸易和服务贸易规模很大，FDI(外来直接投资)和ODI(对外直接投资)也很多，2014年中国有超过1亿 人次的出境人数，人流、物流、资金流、投资流都会造成跨境资金流动。2014年中国境内企业和个人涉外的收入是33000多亿美元，涉外的支出是 32000多亿美元。中国的银行每天代客(代企业和个人)涉外的收入和支出都超过100亿美元。除了上述统计之外，仍有部分资本流出的情况不在货币当局和 相关部门的掌握之中，其中相当部分属违规或未申报的资本流出，可以理解为“资本外逃”。 当然，换个角度来看问题，资本外流或许未必全是坏事。因为中国不仅是FDI流入大国，也已经成为对外投资大国。从2014年起，中国已经成为资本净输出 国。未来在“一带一路”战略、人民币国际化、金砖银行、亚投行、丝路基金等诸多因素的推动下，中国对外资本输出的形势将是长期的。这也是中国经济发展到新阶段的需要。中国企业需要拓展全球市场，转移国内产能。
判断外汇储备减少、资本外流是好现象还是坏现象，需要首先弄清资本外流的原因。中国金融四十人论坛高级研究员、国家外汇管理局国际收支司原司长管涛解 释，外汇储备的下降，一部分是因为过去一年里，美元汇率在国际市场上走强，外汇储备中的非美元资产折美元缩水，造成了外汇储备的账面价值下降，但这并非真 实的损失；另一部分是外汇储备的实际下降。中国外汇储备的实际下降，是国内经济“三期”叠加、国际经济走势分化、美联储货币政策正常化背景下，随着 2014年二季度以来人民币汇率由单边走势转为双向波动，境内机构和个人优化资产负债的币种结构，增加外汇存款和对外资产、减少外汇贷款和对外负债的必然结果。外汇储备的减少部分体现了公共部门(央行)与民间部门之间资产负债表的置换，符合“藏汇于民”的改革方向。同时，随着美元升值，境内机构对外债务偿还正在有序推进，美元债务减少，偿债支出导致外汇消耗。
正如易纲所言，中国经济基本面良好，GDP增 长率将保持在7％左右，目前中国有大量的贸易项目顺差，人民币汇率将会在均衡的水平上保持稳定。《人民日报》近日刊文称，一国货币定价最终取决于该国经济 社会发展水平和国际竞争力，在中国经济基本面稳中向好、新动力加速生成、国际化程度日益加深等背景下，人民币不仅不具备长期贬值的基础，长期看仍将是较强 势的货币。种种迹象显示，当前中国资本外流是正常的，不足为虑。我们应该警惕的是，外资流出是否反映了市场对中国经济前途的悲观态度。
