6月汇丰中国制造业PMI终值不及预期未来仍需宽松

汇丰(HSBC)/Markit周三公布了中国6月制造业PMI终值为49.4，低于预期的49.6，高于5月终值49.2。该数据连续第四个月低于荣枯线，且就业分项指数创逾六年低位，表明未来仍需进一步宽松政策，扶助经济企稳。

稍早前，国家统计局公布6月制造业PMI（采购经理人指数）为50.2，低于预期的50.4；与5月的50.2持平，继续位于临界点上方，为去年11月以来的最高水平。专家表示，市场需求仍偏弱，中国仍将实行进一步的宽松政策，包括进一步削减基准利率和降低存款准备金率，以保证实现年增长7.0％的目标。

Markit新闻稿显示，6月产出指数小幅回升，新订单和新出口订单指数重返50上方；但制造业者继续减员，导致就业指数降至46.6，为2009年2月以来最低水平。

Markit经济学家Annabel Fiddes称，“有一些好的迹象，新订单和新出口订单返回扩张区域，表明国内外需求都有好转”，“但仍需要更多刺激举措以确保制造业重拾动能，并创造就业。”

Markit调查显示，6月有12％的受访企业裁减员工，还有多数受访者将减员归因于削减成本方案；减员同时新订单有所增加，导致积压工作指数当月小幅走高，但实际增速可能微弱。

官方PMI方面则显示企业发展动力仍然不足。

国家统计局高级统计师赵庆河在解读官方PMI时认为，企业发展动力仍显不足。国内外市场需求依然偏弱，企业生产经营中的困难并没有得到缓解。

申万宏源债券团队跟踪行业高频数据发现，6月以来钢铁、水泥价格持续偏弱，开工率下降，工业品需求有限，价格受到制约，生产商依然处于去库存阶段。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇预计，在接下来的几个月间，中国仍将实行进一步的宽松政策，包括进一步削减基准利率和降低存款准备金率，以保证实现年增长7.0％的目标。

平安证券则表示，经济回暖高度依赖稳增长，在房地产进入长周期下行通道、制造业产能化解仍需时日、外需依然较弱的背景下，稳增长压力将持续存在。

而继年内两度降息及两次降准后，中国的宽松货币政策进一步加力，央行上周末宣布将同时降息和定向降准，为六年半来首现。

PMI指数高于50表明制造业活动较前月扩张，低于50则说明较前月萎缩。一般而言，官方制造业PMI数据主要集中于大中型企业，而汇丰和Markit联合发布的制造业PMI数据则集中于小企业。

从8月起，财新传媒(微博)集团将取代汇丰银行获得Markit编制的中国PMI冠名权，财新中国PMI统计办法不变。此前汇丰和Markit双双对路透表示，汇丰将不再与Markit合作发布中国PMI，从而结束了五年的合作关系。